Nicht teilnehmende Vorzugsaktien vs. teilnehmende Vorzugsaktien

Es gibt verschiedene Arten von Vorzugsaktien ( siehe Stammaktien gegenüber Vorzugsaktien ): teilnehmende, wandelbare, einstellbare und gerade oder festverzinsliche Vorzugsaktien. Ob eine Vorzugsaktie "teilnimmt", bestimmt, ob Vorzugsaktionäre an der Ausschüttung der Erlöse an die Stammaktionäre beteiligt sind.

Verteilung des Erlöses - Stamm- und Vorzugsaktien

Bei einem Liquidationsereignis erhalten nicht teilnehmende Vorzugsaktionäre in der Regel einen Betrag in Höhe der ursprünglichen Investition zuzüglich aufgelaufener und nicht gezahlter Dividenden bei einem Liquidationsereignis gemäß der Liquidationspräferenz (1X oder 2X). Inhaber von Stammaktien erhalten dann das verbleibende Vermögen. Zum Beispiel wenn

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend) - 10.000 Aktien - 1 Million US-Dollar investiert mit einer zweifachen Liquiditätspräferenz
  • Stammaktien - 90.000 Aktien
  • Das Unternehmen wird bei Liquidation für 74 Millionen US-Dollar verkauft

In diesem Beispiel erhalten Vorzugsaktionäre bei Liquidation 2 Mio. USD (200 USD pro Aktie). Die verbleibenden 72 Millionen US-Dollar werden an die Stammaktionäre verteilt, was einer Ausschüttung von 800 US-Dollar pro Aktie entspricht.

Da die Inhaber von Stammaktien mehr pro Aktie erhalten würden als die Inhaber von Vorzugsaktien, wäre es für Inhaber von Vorzugsaktien besser, ihre Aktien in Stammaktien umzuwandeln und ihre Präferenz im Austausch für das Recht aufzugeben, anteilig am gesamten Liquidationserlös teilzunehmen . Wenn die nicht teilnehmenden Vorzugsaktien wandelbar sind und die Aktionäre ihre Präferenz aufgeben, erfolgt die Verteilung des Erlöses wie folgt:

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend): 10.000 Aktien - 10% des Erlöses - 7, 4 Mio. USD (740 USD pro Aktie)
  • Stammaktien: 90.000 Aktien - 90% des Erlöses - 66, 6 Mio. USD (740 USD pro Aktie)

Durch die Teilnahme an Vorzugsaktien können Inhaber doppelt eintauchen. Wenn die Vorzugsaktien beteiligt sind, beteiligen sie sich am Liquidationserlös, der auch an die Stammaktionäre ausgeschüttet wird. Daher ist im obigen Beispiel die Verteilung wie folgt:

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend) - 10.000 Aktien - 1 Mio. USD investiert mit einer zweifachen Liquiditätspräferenz - 2 Mio. USD
  • Verbleibender Erlös: 72 Mio. USD verteilt als
    • Vorzugsaktien: 10% von 72 Mio. USD = 7, 2 Mio. USD
    • Stammaktien: 90% von 72 Mio. USD = 64, 8 Mio. USD

Das Endergebnis beträgt daher 920 USD pro Aktie für Vorzugsaktionäre und 720 USD pro Aktie für Stammaktionäre.

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