Schulden gegen Eigenkapital

Unternehmen können Kapital über Fremd- oder Eigenkapital aufnehmen. Eigenkapital bezieht sich auf Aktien oder eine Beteiligung an einem Unternehmen. Käufer des Eigenkapitals eines Unternehmens werden Anteilseigner dieses Unternehmens. Die Aktionäre machen ihre Investition wieder gut, wenn der Wert des Unternehmens steigt (ihre Aktien steigen) oder wenn das Unternehmen eine Dividende zahlt. Käufer der Schulden eines Unternehmens sind Kreditgeber; Sie machen ihre Investition in Form von Zinsen wieder gut, die das Unternehmen für die Schulden gezahlt hat.

Für Unternehmen ist es oft einfacher, Geld durch Schulden aufzunehmen, da es weniger Vorschriften für die Emission von Schuldtiteln gibt, das Risiko für einen Investor (Kreditgeber) im Allgemeinen geringer ist und das Vermögen eines Unternehmens als Sicherheit verwendet werden kann.

Vergleichstabelle

Vergleichstabelle zwischen Schulden und Eigenkapital
Schuld Eigenkapital
Kurze DefinitionEin Betrag an Geld, Eigentum oder Dienstleistung, der jemand anderem geschuldet wird.Wie viel ist ein Vermögenswert (etwas im Besitz) wert, nachdem alle Schulden und sonstigen Verbindlichkeiten beglichen wurden?
Beispiel für eine PersonGuthaben auf einer Kreditkarte tragen. Wenn der Restbetrag nicht irgendwann vollständig ausgezahlt wird, berechnet das Kreditkartenunternehmen Zinsen für diesen Restbetrag, wodurch mehr Schulden entstehen.Der Wert eines Eigenheims nach vollständiger Bezahlung einer Hypothek.
VerwendetFür den Kauf von Vermögenswerten, die wertvoller sind als die derzeitige Zahlungsfähigkeit einer Partei. Kann von Unternehmen gegen Eigenkapital und andere Vorteile eingetauscht werden.Zur Schätzung des potenziellen Gewinns bei jeder Asset-Transaktion und zur Verwendung als Kaufkraft. Kann von Unternehmen gegen Schulden und andere Vorteile eingetauscht werden.
TypenGesichert / ungesichert, privat / öffentlich, Darlehen, Anleihe.Eingezahltes Kapital, gewonnenes Kapital, Einnahmen.
Berechnung(Geschuldeter Betrag - Wert des Vermögenswerts)(Wert des Vermögenswerts - Schulden)
KostenformelRd (1-tc) [wobei Rd die Schuldenkosten sind; tc ist der Körperschaftsteuersatz.]Re = rf + β (rm - rf) [wobei Re die Eigenkapitalkosten sind; rf ist der risikofreie Zinssatz; rm ist die erwartete Marktrendite; β ist Equity Beta.]
HandelbarJaJa

Kapitalbeschaffung

Gesicherte Kredite werden üblicherweise von Unternehmen verwendet, um Kapital für einen bestimmten Zweck (z. B. Erweiterung oder Umbau) zu beschaffen. In ähnlicher Weise helfen Kreditkarten und andere sich drehende Kreditlinien Unternehmen häufig dabei, alltägliche Einkäufe zu tätigen, die sie sich derzeit möglicherweise nicht leisten können, aber wissen, dass sie sich diese bald leisten können. Einige Unternehmen, insbesondere größere, geben möglicherweise auch Unternehmensanleihen aus.

Die Kapitalbeschaffung mit Eigenkapital wird als Eigenkapitalfinanzierung bezeichnet . Unternehmensanteile werden an andere verkauft, die dann eine Beteiligung an dem Unternehmen erwerben. Kleinere Unternehmen, die von einer Eigenkapitalfinanzierung profitieren, verkaufen häufig Aktien an Investoren, Mitarbeiter, Freunde und Familienmitglieder. Größere Unternehmen wie Google tendieren dazu, nach einem Börsengang (IPO) über Börsen wie die NASDAQ und die NYSE an die Öffentlichkeit zu verkaufen.

Ein wichtiger Teil der Kapitalbeschaffung für ein wachsendes Unternehmen ist die Verschuldungsquote des Unternehmens - häufig berechnet als Verschuldung geteilt durch das Eigenkapital -, die in der Bilanz eines Unternehmens sichtbar ist.

Schulden- / Eigenkapitalrisiken

Jede Verschuldung, insbesondere hochverzinsliche Schulden, ist mit einem Risiko verbunden. Wenn ein Unternehmen eine große Menge an Schulden aufnimmt und später feststellt, dass es seine Darlehenszahlungen an Kreditgeber nicht leisten kann, besteht eine gute Chance, dass das Unternehmen unter dem Gewicht der Darlehenszinsen scheitert und Insolvenz nach Kapitel 7 oder Kapitel 11 beantragen muss .

Eine Eigenkapitalfinanzierung vermeidet solche Risiken und hat viele Vorteile, aber es kann riskant sein, anderen eine Beteiligung an einem Unternehmen zu geben. Je weniger wertvoll ein Unternehmen ist, desto mehr Eigentum kann ein Investor verlangen, was sich als kostspielig erweisen kann. Darüber hinaus ist die Eigenkapitalfinanzierung streng reguliert, um die Anleger vor zwielichtigen Operationen zu schützen. Dies bedeutet, dass diese Methode der Kapitalbeschaffung zunächst teuer und zeitaufwändig ist und Anwälte und Buchhalter hinzuziehen müssen. Schulden sind daher eine viel einfachere Möglichkeit, temporäres oder sogar langfristiges Kapital aufzunehmen.

Eine Kapitalbeschaffung mit Schulden ist jedoch nicht immer möglich. In Rezessionen kann es schwierig sein, Kredite zu erhalten, da Banken nur ungern Geld verleihen oder nur Geld zu sehr hohen Zinssätzen leihen. In der Finanzkrise von 2008 wurde beispielsweise kleinen Unternehmen häufig der Kredit verweigert und sie mussten nach Optionen für die Eigenkapitalfinanzierung suchen. [1]

Fremdkapitalkosten vs. Eigenkapital

Außerhalb der Zinskosten fallen nur wenige Kosten für die Aufnahme von Fremdkapital an. Im Jahr 2012 betrug das durchschnittliche Darlehen für Kleinunternehmen in den USA knapp 338.000 USD, und die durchschnittlichen Zinssätze für diese Darlehen lagen je nach Laufzeit des Darlehens zwischen 2, 25% und 2, 75%. [2] Kreditkarten haben viel höhere Zinssätze. Selbst mit einer guten Bonität haben die meisten Kreditkarten einen Jahreszins von 11% oder mehr.

Die Kapitalbeschaffung über Eigenkapitalfinanzierung kann ein teures Unterfangen sein, das Experten erfordert, die die staatlichen Vorschriften für diese Finanzierungsmethode verstehen. Wenn Anleger einem Unternehmen ihr Geld anbieten, gehen sie das Risiko ein, ihr Geld zu verlieren, und erwarten daher eine Rendite für diese Investition. Ihre erwartete Rendite sind die Eigenkapitalkosten. Ein Prozentsatz des potenziellen Unternehmensgewinns wird den Anlegern versprochen, basierend auf der Anzahl der Aktien des Unternehmens, die sie kaufen, und dem Wert dieser Aktien. Die Eigenkapitalkosten fallen also auf das Unternehmen, das Investmentfonds erhält, und können je nach Vereinbarung mit den Aktionären tatsächlich teurer sein als die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens.

Eigenkapitalkosten und Kapitalkosten

Die Kapitalkosten sind die Gesamtkosten der Mittel, die ein Unternehmen aufbringt - sowohl Fremd- als auch Eigenkapital. Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) berücksichtigen die Schulden- und Eigenkapitalbeträge sowie ihre jeweiligen Kosten und berechnen eine theoretische Rendite, die das Unternehmen (und damit alle seine Projekte) übertreffen muss.

Wie oben erläutert, müssen zur Berechnung der Kapitalkosten die Fremdkapitalkosten und die Eigenkapitalkosten berechnet werden. Die Ermittlung der Schuldenkosten ist recht einfach, da der Zinssatz für die Schulden bekannt ist. Die Berechnung der Eigenkapitalkosten ist schwieriger. Es werden mehrere Modelle vorgeschlagen, um dies zu berechnen. Ein solches Modell ist das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Nach diesem Modell

wo:

  • ist die vom Aktieninvestor erwartete Rendite, dh die Eigenkapitalkosten
  • ist der risikofreie Zinssatz, z. B. die Rendite einer US-Staatsanleihe
  • (das Beta ), die Sensitivität der erwarteten Überschussrenditen gegenüber den erwarteten Marktüberschussrenditen
  • ist die erwartete Rendite des Marktes
  • wird manchmal als Marktprämie bezeichnet (die Differenz zwischen der erwarteten Marktrendite und der risikofreien Rendite).

Schulden und Eigenkapital in der Bilanz

Kapital aus Fremd- und Eigenkapital ist in der Bilanz eines Unternehmens sichtbar. Insbesondere wird am Ende einer Bilanz die Verschuldungsquote eines Unternehmens deutlich gedruckt.

Bedeutung

Wenn eine Bilanz zeigt, dass Schulden stetig zurückgezahlt wurden oder im Laufe der Zeit abnehmen, kann dies positive Auswirkungen auf ein Unternehmen haben. Wenn dagegen Schulden, die vor langer Zeit hätten getilgt werden müssen, in der Bilanz verbleiben, kann dies die Zukunftsaussichten und die Fähigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen, mehr Kredite zu erhalten. Was als "normales" Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital angesehen wird, variiert je nach Branche geringfügig. Wenn jedoch die Verschuldungsquote eines Unternehmens über 40% oder 50% liegt, ist dies wahrscheinlich ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen Probleme hat.

Eigenkapital weist tendenziell auf eine positive finanzielle Gesundheit des Einzelnen hin, da es die Fähigkeit eines Einzelnen zeigt, seine Schulden rechtzeitig zu begleichen und die tatsächlich geliehenen Vermögenswerte tatsächlich zu besitzen. Für ein Unternehmen ist Eigenkapital auch ein Zeichen der Gesundheit, da es die Fähigkeit des Geschäfts zeigt, für die Aktionäre wertvoll zu bleiben und seine Einnahmen über seinen Ausgaben zu halten.

Wenn ein Unternehmen eine hohe Verschuldung hat, kann dies eines von zwei Dingen bedeuten: Das Unternehmen hat entweder ein schlechtes Jahr, weil es nicht in der Lage war, seine Schulden zurückzuzahlen, oder umgekehrt erwartet das Unternehmen ein sehr gutes Jahr und ist bereit, sich tief zu verschulden, in dem Glauben, dass es weit mehr profitieren wird, als es geliehen hat.

Letzteres ist ein sehr riskanter Schritt, der sich auszahlen kann oder nicht, und daher ist es relativ selten, dass Unternehmen gleichzeitig große Schulden aufnehmen. Als Apple 2013 durch den Verkauf von Unternehmensanleihen im Wert von 17 Milliarden US-Dollar tief verschuldet war, war dies ein großer Schritt, der nicht sehr oft zu sehen ist. Das folgende Video im Wall Street Journal beschreibt den Schritt von Apple.

Steuerliche Auswirkungen

Schulden können nicht nur wegen ihrer Einfachheit, sondern auch wegen der Art und Weise, wie sie besteuert werden, attraktiv sein. Nach US-Steuerrecht können Unternehmen nach dem IRS ihre Zinszahlungen von ihrem steuerpflichtigen Einkommen abziehen. Dies reduziert die Steuerschuld eines Unternehmens.

Im Gegensatz dazu sind Dividendenzahlungen an die Aktionäre für das Unternehmen nicht steuerlich absetzbar. Tatsächlich werden Aktionäre, die Dividenden erhalten, ebenfalls besteuert, da Dividenden als ihr Einkommen behandelt werden. Tatsächlich werden Dividenden zweimal besteuert, einmal im Unternehmen und dann erneut, wenn sie an die Eigentümer des Unternehmens ausgeschüttet werden.

Rechtlichen Auswirkungen

Der Verkauf von Schuldtiteln - dh die Ausgabe von Anleihen - ist relativ einfach, insbesondere wenn ein Unternehmen zuvor seine Stabilität und allgemeine Kreditwürdigkeit bewiesen hat. Der Verkauf von Aktien ist jedoch schwierig und kostspielig, was hauptsächlich auf die Vorschriften der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC zurückzuführen ist. [3]

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