Stammaktien vs. Vorzugsaktien

Unternehmen können zwei Aktienklassen anbieten: gemeinsame und bevorzugte. Vorzugs- und Stammaktien unterscheiden sich in ihren finanziellen Bedingungen und Stimm- / Governance-Rechten im Unternehmen.

Eine Aktie (auch als Aktien bezeichnet) entspricht einer Beteiligung an einer Gesellschaft. Stammaktien haben als Eigentumseinheit in der Regel Stimmrechte, die bei Unternehmensentscheidungen ausgeübt werden können. Vorzugsaktien (auch Vorzugsaktien oder Vorzugsaktien genannt) unterscheiden sich von Stammaktien darin, dass sie in der Regel kein Stimmrecht besitzen, aber gesetzlich berechtigt sind, eine bestimmte Höhe der Dividendenzahlungen zu erhalten, bevor Dividenden an andere Aktionäre ausgegeben werden können.

Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien, die eine Option für den Inhaber enthalten, die Vorzugsaktien in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln, normalerweise jederzeit nach einem festgelegten Datum. Aktien dieser Aktien werden als "wandelbare Vorzugsaktien" (oder "wandelbare Vorzugsaktien" in Großbritannien) bezeichnet.

Vergleichstabelle

Vergleichstabelle Stammaktien gegen Vorzugsaktien
Stammaktien Vorzugsaktien
Einführung (aus Wikipedia)Das Grundkapital (oder einfach das Grundkapital) eines Unternehmens entspricht dem ursprünglichen Kapital, das von seinen Gründern in das Unternehmen eingezahlt oder in dieses investiert wurde. Es ist eine Sicherheit für die Gläubiger, da es nicht zum Nachteil der Gläubiger zurückgezogen werden kann.Vorzugsaktien, auch Vorzugsaktien, Vorzugsaktien oder einfach Vorzugsaktien genannt, sind spezielle Aktienwerte, die sowohl Eigenschaften eines Aktien- als auch eines Schuldtitels aufweisen und im Allgemeinen als Hybridinstrument betrachtet werden.

Unterschiede in der Dividendenausschüttung

Wenn ein Unternehmen einen Gewinn erzielt (nach Steuern), können einbehaltene Gewinne als Dividende an die Aktionäre (Eigentümer von Stammaktien) ausgeschüttet werden. Diese Dividendenausschüttung hängt davon ab, ob das Unternehmen einen Gewinn erzielt.

Vorzugsaktionäre erhalten häufig eine garantierte Dividende zu einem im Voraus festgelegten Zinssatz, der zum Zeitpunkt des Angebots der Aktie festgelegt ist.

Die steuerliche Behandlung von Dividenden unterscheidet sich geringfügig zwischen Stamm- und Vorzugsaktien. Insbesondere ist die Haltedauer für qualifizierte Dividenden für Vorzugsaktien (90 Tage) länger als für Stammaktien (60 Tage), wenn die Dividenden auf Zeiträume von mehr als 1 Jahr zurückzuführen sind.

Liquidationspräferenz

Vorzugsaktionäre werden vor denen bezahlt, die Stammaktien besitzen, wenn das Unternehmen liquidiert wird. Wenn ein Unternehmen bankrott geht, genießen Vorzugsaktionäre eine vorrangige Verteilung des Unternehmensvermögens, während Inhaber von Stammaktien kein Unternehmensvermögen erhalten, es sei denn, alle Vorzugsaktionäre wurden entschädigt (Anleiheinvestoren haben Vorrang vor Stamm- und Vorzugsaktionären).

Risikokapitalgeber investieren häufig in Vorzugsaktien von Unternehmen mit einer festgelegten Liquidationspräferenz (1X, 1, 5X oder 2X). Eine zweifache Liquidationspräferenz bedeutet, dass der Vorzugsaktionär für jeden in Vorzugsaktien investierten Dollar zwei Dollar erhält, wenn das Unternehmen liquidiert wird. Nachdem der Erlös aus der Liquidation gemäß der Liquiditätspräferenz ihrer Vorzugsaktien an alle Vorzugsaktionäre ausgeschüttet wurde, wird der verbleibende Erlös an die Inhaber von Stammaktien ausgeschüttet.

Wandelbare oder nicht wandelbare Vorzugsaktien

Einige Vorzugsaktien haben bei ihrer Ausgabe einen Wandlungspreis, der es dem Aktionär ermöglicht, sie zum festgelegten Kurs in Stammaktien des Unternehmens umzuwandeln. In einigen Fällen ist es für Vorzugsaktionäre vorteilhaft, ihre Aktien in Stammaktien umzuwandeln.

Teilnehmende und nicht teilnehmende Vorzugsaktien

Siehe Teilnehmende oder nicht teilnehmende Vorzugsaktien

Bei einem Liquidationsereignis erhalten nicht teilnehmende Vorzugsaktionäre in der Regel einen Betrag in Höhe der ursprünglichen Investition zuzüglich aufgelaufener und nicht gezahlter Dividenden bei einem Liquidationsereignis gemäß der Liquidationspräferenz (1X oder 2X). Inhaber von Stammaktien erhalten dann das verbleibende Vermögen. Zum Beispiel wenn

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend) - 10.000 Aktien - 1 Million US-Dollar investiert mit einer zweifachen Liquiditätspräferenz
  • Stammaktien - 90.000 Aktien
  • Das Unternehmen wird bei Liquidation für 74 Millionen US-Dollar verkauft

In diesem Beispiel erhalten Vorzugsaktionäre bei Liquidation 2 Mio. USD (200 USD pro Aktie). Die verbleibenden 72 Millionen US-Dollar werden an die Stammaktionäre verteilt, was einer Ausschüttung von 800 US-Dollar pro Aktie entspricht.

Da die Inhaber von Stammaktien mehr pro Aktie erhalten würden als die Inhaber von Vorzugsaktien, wäre es für Inhaber von Vorzugsaktien besser, ihre Aktien in Stammaktien umzuwandeln und ihre Präferenz im Austausch für das Recht aufzugeben, anteilig am gesamten Liquidationserlös teilzunehmen . Wenn die nicht teilnehmenden Vorzugsaktien wandelbar sind und die Aktionäre ihre Präferenz aufgeben, erfolgt die Verteilung des Erlöses wie folgt:

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend) -> 10.000 Aktien -> 10% des Erlöses -> 7, 4 Mio. USD (740 USD pro Aktie)
  • Stammaktien -> 90.000 Aktien -> 90% des Erlöses -> 66, 6 Mio. USD (740 USD pro Aktie)

Durch die Teilnahme an Vorzugsaktien können Inhaber doppelt eintauchen. Wenn die Vorzugsaktien beteiligt sind, beteiligen sie sich am Liquidationserlös, der auch an die Stammaktionäre ausgeschüttet wird. Daher ist im obigen Beispiel die Verteilung wie folgt:

  • Vorzugsaktien (nicht teilnehmend) - 10.000 Aktien - 1 Mio. USD investiert mit einer zweifachen Liquiditätspräferenz - 2 Mio. USD
  • Verbleibender Erlös: 72 Mio. USD verteilt als
    • Vorzugsaktien: 10% von 72 Mio. USD = 7, 2 Mio. USD
    • Stammaktien: 90% von 72 Mio. USD = 64, 8 Mio. USD

Das Endergebnis beträgt daher 920 USD pro Aktie für Vorzugsaktionäre und 720 USD pro Aktie für Stammaktionäre.

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